金洲管道:业绩一枝独秀
2012-07-17 10:06:29   来源:http://www.qq.com   评论:0 点击:

  公司2012年上半年实现营业收入15.4亿元,同比增长18%;营业利润5672万元,同比增长95%;归属于上市公司股东的

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  公司2012年上半年实现营业收入15.4亿元,同比增长18%;营业利润5672万元,同比增长95%;归属于上市公司股东的净利润4891万元,同比增长68%;每股收益0.17元。其中二季度EPS为0.11元。

  公司上半年营业利润同比增长95%,二季度业绩环比翻番,业绩在钢管板块可谓一枝独秀,主要源于:(1)随着大口径ERW管出口市场和中海油需求的复苏,子公司中海金洲扭亏为盈,使得公司投资收益同比增加941万元;(2)中缅线的管道确认收入,相对于去年同期油气管道青黄不接的局面,今年有了明显改观;(3)8万吨高频直缝焊管项目实现营业收入增加8,082万元,这主要是源于皖电东送项目订单,而且电网铁塔项目由于技术难度较高,毛利加成额显著高于公司其他产品;(4)上半年产品综合毛利率回升至7.83%,同比上升1.94%,我们猜测主要产品镀锌管的毛利率在上半年也出现了底部回升,这主要源于镀锌管竞争格局的好转;(5)公司合并沙钢金洲增加营业收入8,400万元,沙钢金洲投产初期产能利用率便得到较快的提升,且又拿到了神渭煤浆管道JCOE的大单,可见子公司的技术实力和市场开拓能力。

  在油气管线、水管市场2011年低基数、行业底部复苏、公司未来油气输送管产能接近翻番的背景下,我们猜测未来公司的业绩弹性较高。(1)从订单来看,今年大单确认收入的状况好转,如公司与中国石油技术开发公司签订的2.54亿大单及皖电东送工程钢管塔2.74亿的订单。(2)镀锌管的竞争有所缓和。(3)随着国外需求和国内需求的复苏,中海金洲2012年有望扭亏。(4)未来高端品种逐步贡献业绩,如神渭煤浆管道JCOE的订单。

  上调公司的盈利预测,预测2012-2014年的EPS分别为0.33、0.41、0.49元,对应PE为21、17、14倍,考虑到公司的业绩弹性高,维持公司“增持-A”的投资评级,6个月目标价8元。

  风险提示:募投项目进展低于预期。

提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

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