焊接钢管龙头,需求端多面开花
2013-04-04 16:53:36   来源:环球财讯网   评论:0 点击:

  1、焊接钢管龙头,目前处于业绩低谷  (1)公司地处浙江,以热轧板带钢为材料,生产焊接钢管。目前控股产能约76万吨,其中油气输送用的高压管产能约40万吨(螺旋焊接、直缝埋弧、高频直缝焊接为主),建筑地产...

  1、焊接钢管龙头,目前处于业绩低谷

  (1)公司地处浙江,以热轧板带钢为材料,生产焊接钢管。目前控股产能约76万吨,其中油气输送用的高压管产能约40万吨(螺旋焊接、直缝埋弧、高频直缝焊接为主),建筑地产用的低压管产能约36万吨(镀锌管、钢塑复合管为主)。

  (2)2012年业绩显示,90%的毛利由镀锌管、螺旋管、钢塑管和高频直缝焊管,其中镀锌管需求旺盛设备满负荷运行(主要原因是城市燃气管网建设增加对低压管的需求),螺旋管需求不振、设备利用率约60%,其他设备也未满负荷运行(主要原因是十二五干线管道建设高峰已过,新批复项目还未大规模开工)。当前是公司业绩低谷,后期将逐步提升。

  2、设备利用率提升、新项目投产将促使公司高速增长

  (1)公司现有产能在2012年并未完全满负荷运作,20万吨的螺旋管、8万吨高频直缝焊管、12万吨直缝埋弧焊管都有很大提升空间;

  (2)在建20万吨高端螺旋焊管、10万吨钢塑复合管项目将分别于2013年底和2014年1季度投产,合计提升公司产能39%。

  (3)持股中海金洲49%股权,其产品已经广泛应用于渤海、东海和南海海底管线,通过和中海油的合作,公司已经积累了丰富的海底管线制作经验,有利于公司开拓产品运用新领域、提升设备利用率。

  3、产品需求看点颇多,中远期市场向好

  (1)目前公司镀锌及钢塑复合管受益于城市低压管网的布局需求旺盛,短期不用担心;高压管由于前期重大管线项目接近收尾,与此同时新的天然气管线项目还未批复,需求不足;不过,中远期国内天然气管道建设空间依然巨大,据十二五规划,油气管道的总长度将由2010年底的不足8万公里增加到2015年的15万公里,城镇燃气管道总长度也将从35万公里增加到60万公里左右。具体而言,西气东输三-六线、中石化出疆管线、中俄线等大型工程将逐步实施。

  (2)此外,非传统管道需求将带来新的增量,主要有特高压电塔用管道、煤浆输送管道,目前金洲已经在相关领域获得一定数量的订单,未来将可能持续获得新订单。

  4、估值、评级及风险提示:预计公司2013-2017年的摊薄EPS分别为0.41、0.53、0.60、0.65、0.68元,对应的动态PE分别为23、18、16、15、14倍。给予“推荐”评级。风险方面,主要关注公司项目投产进度及国内大型天然气管线项目的批复进展。

相关热词搜索:焊接钢管龙头

上一篇:五粮液:13年业绩有稳定性 等待估值修复时机
下一篇:柳工2012年4季度经营业绩出现亏损

分享到: 收藏