穿毛衣造汽车的贾跃亭 爆仓之后乐视网会怎样?
2018-02-01 09:42:53   来源:环球财讯网   

  “116亿元巨额预亏”可谓雪上加霜,乐视网1月31日第六个跌停。近700万手的卖单堆积,宣告着跌停还将继续,但“贾跃亭的乐视时代”已在31日结束,因为他爆仓了。

  1月26日,乐视网在公告中提示了贾跃亭爆仓的风险:贾跃亭持有公司10.24亿股股份,占总股本的25.67%,其中10.2亿股已经质押给金融机构。若公司股价出现大幅下跌,且贾跃亭无法及时追加担保,金融机构将有权处置上述已质押的股权,从而可能导致公司实际控制人发生变更。

  既然要爆仓,那什么条件下爆?什么时间爆?爆了之后,贾跃亭会怎样?乐视网会怎样?

  什么条件下爆?

  按照股份质押的行业惯例,当股东将所持股份质押给金融机构时,会依据公司情况、彼时市价设定质押率、警戒线和平仓线。质押率是股东能通过质押拿到多大比例的钱,警戒线是给股东提供补充抵押物的空间,平仓线是机构已经忍无可忍,在二级市场上卖出保护自己。

  知识点普及完了,结合乐视网的情况,来计算贾跃亭的平仓线。

  首先,确定贾跃亭的质押时间段。

  根据公告,贾跃亭最近的一笔质押是乐视网于2015年10月27日披露。当时他将所持5.07亿股(未高送转之前)股票质押,那时,乐视网的股价为50元上下(未高送转之前,下同)。

  按照业内规则,创业板的质押率为4成,即贾跃亭一股乐视网股票能质押拿到20块左右。在此基础上,按照120%至130%设定平仓线,再在平仓线基础上,按照120%至130%设定警戒线。这样计算下来,彼时的警戒线应该略高于30元。

  这也就是为何在2016年底,乐视网股价不断迫近35元时,市场传言贾跃亭面临质押处置风险。

  为了解决此问题,乐视网2017年初引入融创作为战略投资者。

  根据彼时的约定,贾跃亭应将其中30亿元优先用于解除就乐视网权益设立的质押,有权对该笔资金使用用途进行监管。融创方面亦要求贾跃亭将其持有的乐视网股份的质押比例降到50%及以下,且应确保在此后其所持有的上市公司股份的质押比例应维持在50%及以下。

  从后续情况来看,贾跃亭并没有遵守约定。乐视网2016年年报显示,贾跃亭期末持股数量为6.83亿股,其中质押股份数量为6.14亿股,占比为89.89%。而到了2017年一季度末,贾跃亭持股数量为5.12亿股,其中质押股份数量为4.98亿股,占比为97.27%。

  引入融创后,乐视网股价继续下跌,而没有公布贾跃亭股权质押风险公告。由此可见,贾跃亭应是补充了质押物。但补充质押物后,整体质押比例不降反升,侧面说明,贾跃亭仅是按照最低标准补充的。

  因此,补充质押物的时间应该确定为引入融创后。

  其次,计算贾跃亭补充质押物时的股价,以此计算平仓线。

  考虑到资金交割需要时间,贾跃亭补充质押物的时间应该在2017年一季度,那时乐视网的股价为35元左右。

  假设质押率依然是40%,警戒线和平仓线均留出20%的空间,按照35元/股的彼时市价计算,贾跃亭的警戒线和平仓线应该分别为20.16元/股和16.8元/股,因为中间乐视网做了高送转,对应现在的股价应该是10.08元/股和8.4元/股。

  这就是答案,在乐观的情况下(警戒线和平仓线的空间为20%),乐视网跌到8.4元,贾跃亭肯定要爆仓了。

  什么时间爆?

  1月31日,乐视网迎来第六个跌停,价格跌至8.15元/股,已经跌穿平仓线。

  此时,贾跃亭身在美国,未有任何迹象显示其再次补充质押物,所以,爆仓几乎是板上钉钉。

  爆了之后,贾跃亭会怎样?

  前述乐视网公告已经明确,“金融机构将有权处置上述已质押的股权,从而可能导致公司实际控制人发生变更。”

  换言之,尽管法律意义上未变化,但实际上,此时的乐视网已经和贾跃亭没有关系了,金融机构将采取多种办法处置质押股权,贾跃亭的股权将被清空。

  乐视网会怎样?

  对于上市公司运营的影响可以忽略不计,自从贾跃亭远走他乡后,乐视网已经被孙宏斌实际掌控,2017年预计巨亏116亿元的操作,也可视作孙宏斌在清理贾跃亭留下的包袱。

  对乐视网的股价来说,有股民担心相关机构会不会直接在二级市场上挂巨额卖单,一口气将股权清空,高达25.67%的股权一旦挂出,可能乐视网连1块钱都保不住了。

  不过,据了解,这种极端情况并不太可能出现。

  在乐视网已经麻烦缠身的情况下,高达25.67%的股权完全没有办法从二级市场上抛掉,机构若是搬起石头,只能砸了自己的脚。

  目前贾跃亭持有的乐视网股份均在司法冻结状态,金融机构很有可能最后通过协议转让、司法程序等方式退出。

  总结几句

  贾跃亭用十年时间,将乐视网打造成互联网神话,2015年巅峰之时,“贾布斯”、“BATL(BAT+乐视)”这样的表述依然萦绕脑海。

  那是个万众燃烧的时代,无数乐迷庆幸时代拥有贾跃亭,但有个人是清醒的,股价巅峰时,贾跃亭减持了100亿元。

  如今,贾跃亭已被赶出乐视网,所持股权也即将清空,但他不应就此与A股脱离了联系,无数投资者等着他。

  时代是残酷的,时代也是包容的。当倒下的人重新站起来,我们送上的远不止喝彩,而是沉甸甸的尊重,但首先,请站起来。

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