申银万国期货专家19年春节前分析点评
2019-02-12 08:45:55   来源:环球财讯网   

  宏观周评:申银万国的专家认为,目前工业生产或有所企稳、终端消费前景仍有待观察。

  上周,六大发电集团日均发电耗煤开始回落,同比增长1%;高炉开工率回升至65%,处于较低水平;钢材全国库存升高至992万吨,库存累积加快;全国水泥价格指数有所下跌至153。近期发电耗煤有所变化,钢材生产微扩, 库存累积略微加速,水泥价格仍在下跌,整体工业生产保持稳健。

  终端需求方面,乘用车零售最新数据连续第二周回升,为平均每日68500辆,但同比去年微升;30个大中城市商品房成交面积仍回落,同比-7%;农产品批发价格指数略升至111,生猪批发价则有所回落。总的来说,终端需求略 弱,但汽车销售开局尚可,仍要观察持续性。

  100城成交土地的平均溢价率为7%,为近期高位。目前房地产调控仍比较严 格,尽管有城市出现放松迹象,但市场预期仍较为悲观,土地市场成交较差,房地产投资或延续缓慢走弱的态势。

  策略上,综合来看,近期工业生产尚可,终端消费略弱。建议以1月经济走弱,但幅度减小为基准情形,未来三个月保持谨慎。稳增长政策逐步落地,地产政策也一定变化,股指、黑色品种或可择机布局少量多单,债券多单保持警惕。

  股指周评:申银万国专家指出本周指数震荡向上,权重股强势,创业板相对较弱,预计上证综指核 心区间2440—2600点,前期整理形成的震荡区间,对后续反弹造成压制,短期 预计难以攻破。年初整体市场情绪较2018年有所好转,1月份以来各项利好政策 密集,外资流入在此轮上涨中起到重要作用。短期涨幅较大,主要受情绪影响较多,基本面暂无明显变化,建议逢高减仓。长期反转仍需等待。

  1、政策继续推动降低企业成本:一方面,人社部部长表示将加快研究降低企业社保费 率的实施方案;另一方面工信部今年将进一步降低制造业增值税税率,目前方案还在论证和测算中,预计减税规模将达万亿元。国务院明确未来三年将为中小微企业减税6000 亿。

  2、基本面偏弱:本周公布的2018年部分经济数据超市场预期,但下行压力依然很大, 目前经济动能在传统行业,受益于供给侧改革减弱。未来中国人口红利减弱,2018年出 生率创历史最低,劳动人口首次下降。证监会副主席方星海表示,2019年中国GDP增速 预计在6%左右,房价压缩了大量家庭开销。

  3、从流动性来看:2019年主要以稳杠杆为主,预计对市场的冲击比2018年会小很多。 2019年外资流入将加速,进一步改变A股投资者结构。外汇管理局近期将QFII总额度从 1500亿美元增加到3000亿美元。预计2019年外资将再流入6000亿元人民币。

  4、中美贸易谈判好转但不确定性仍较大。近期中美贸易谈判好转,双方将于1月底再度 进行贸易谈判。但华为事件持续发酵,同时90天期限将到,谈判压力增大。

  5、2019年试点注册制。习近平总书记表示要稳步试点注册制,统筹推进发行、上市、 信披、交易、退市等基础制度改革。2019年科创板值得期待。

  以上是申银万国研究所专家对春节前期货市场的分析点评。

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