世茂房地产财务健​​康支持高增长 今年销售有望超标
2013-05-20 08:59:45   来源:环球财讯网   评论:0 点击:

第一上海证券世茂房地产(0813)成立于1994年,2006年在香港联交所上市,拥有近20年房地产开发经验。迄今为止,公

  第一上海证券

  世茂房地产(0813)成立于1994年,2006年在香港联交所上市,拥有近20年房地产开发经验。迄今为止,公司已经进入了全国39个城市,拥有土地储备逾3,600多万平方米。公司战略清晰:利用合适的杠杆和融资优势,发展刚需型房地产销售业务。房地产销售是未来公司增长动力的主要来源。

  公司2013年全年销售目标为550亿元人民币,同比去年461亿元合约销售增长19%。全年可售货源约为920亿元人民币,去化率达60%即可完成销售目标。今年一季度,世茂集团合约销售总额约为137亿元,已完成年度目标的24.9%。一季度是公司新盘推盘淡季,今年公司的供货量会在5、6月份开始显现,9、10月份将会是推盘高峰期。因此,我们认为,公司今年很有可能超额完成既定销售目标,给投资者带来销售业绩惊喜。

  财务健​​康支持高增长

  截至2012年底,公司净资产负债率为55.9%。现金181亿元人民币,账面现金足够覆盖一年内到期短债。2013年,公司预计新开工面积为800万平方米,同比上升53%;计划竣工面积同比增长50%至500万平方米。公司现金充沛,短期内无偿还压力,杠杆适中,执行高速增长计划将更为从容。

  公司2012年全年每股派息为0.55港元,为核心盈利之35.3%。回顾历年,公司派息比例均维持在核心盈​​利25%-35%之间,在高增长的同时亦为股东带来可观的现金回报。

  我们给予其20.25港元的目标价(上周五收市16.72港元),相当于2013年9.3倍的市盈率,相对于2013年27港元的每股净资产折让25%,上升潜力为22.1%,首次给予买入的评级。

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