国泰君安:银行间流动性偏紧
2013-06-24 13:03:44   来源:环球财讯网   评论:0 点击:

新增贷款在5月份为6,674亿人民币,大幅低于市场预期(RMB8.150亿)。企业中长期贷款需求仍然疲弱,反应固定资产投

  新增贷款在5月份为6,674亿人民币,大幅低于市场预期(RMB8.150亿)。企业中长期贷款需求仍然疲弱,反应固定资产投资不活跃。 居民的新增中长期贷款比较理想,归因于房地产交易较为活跃。5月底M2和社会融资都低于预期,原因可能是外汇占款增速下降,以及银监会的理财产品监管政策的效果在聚集。

  银行间流动性仍然偏紧,这个趋势由于季度考核的因素将会持续到6月底。银行间拆借利率在过去一周仍高企,主要由于下列原因叠加所致1)端午节因素;2)银监会8号文导致理财产品销售收紧;3)央行的外汇占款新增量放缓。

  央行过去2周在公开市场注入流动性。我们需要指出,银行间流行性的紧张不是由于央行公开市场操作所致。相反,央行在过去2周分别向市场注入了1,600亿和920亿的流动性。央行的货币政策立场没有改变,基本上仍是支持宏观经济增长。

  行业观点: 2013年新增贷款可能低于9万亿人民币。经过近期股价显著调整后,所有上市银行投资价值凸显。我们的行业首选是民生银行(600016,股吧)(01988 HK)和中信银行(00998 HK),因为在银行间拆息正常化后,小型银行将反弹更多,另外在经济复苏过程中,它们的资产质量会更加受益。

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