穆迪:旭辉2013年业绩可支持其B1评级
2014-02-28 07:45:43   来源:环球财讯网   评论:0 点击:

2014年2月26日-穆迪投资者服务公司表示,旭辉控股(集团)有限公司2013年业绩符合穆迪预期,可支持其B1的公司家族

  2014年2月26日-穆迪投资者服务公司表示,旭辉控股(集团)有限公司2013年业绩符合穆迪预期,可支持其B1的公司家族评级和B2的高级无抵押债务评级。

  与此同时,旭辉的2013年财务指标依然符合其B1公司家族评级。

  评级展望为稳定。

  穆迪助理副总裁/分析师梁镇邦称:"旭辉的销售额强劲,这反映了其快速资产周转的业务模式的成功。"

  旭辉2013年收入同比增长46%,达到人民币119亿元;合约销售额同比增长61%,达到人民币153亿元。

  旭辉强劲的销售增长显示,中国政府出台抑制投资投机性住房需求的调控措施后,大众市场住房需求强劲,使得公司能够从中获益。

  在实现高销售水平的同时,该公司亦维持其毛利率,从2012年的23.7%微升至2013年的25.8%。

  梁镇邦补充称:"另一方面,由于旭辉会继续利用债务来为其快速的扩张提供资金,因此我们预计其债务杠杆率会逐步上升。"

  高水平的销售增长将迫使旭辉补充土地储备和增加开发规模,因此会增加融资需求。

  2013年旭辉的土地款占合约销售额的比例升至50-60%左右,高于近年来平均的30-40%左右。

  旭辉的总债务从2012年底的人民币89亿元升至2013年底的人民币133亿元。调整后债务/资本比率则从2012年底的56.9%升至2013年底的59.7%左右。

  "尽管如此,旭辉良好的流动性状况将在一定程度上缓解因债务杠杆率上升而带来的财务风险。"梁镇邦补充称。

  旭辉的流动性充裕,2013年底旭辉持有现金人民币72亿元,是其短期债务的2.4倍左右。穆迪认为未来12个月其现金结余和运营现金流可全额支付人民币29亿元的短期到期债务和人民币34亿元左右的已承诺土地溢价款。

  稳定的评级展望反映了穆迪预计旭辉将会有充裕的现金和运营现金流来支持其现有项目。

  若发生以下情况,旭辉的评级可能会有上调的机会:(1)该公司实现强劲的销售增长;(2)保持稳定的流动性,支持销售增长及抵御市场衰退;(3)维持严格的财务纪律,调整后EBITDA/利息比率和收入/债务比率分别持续高于3.0倍和1.1倍。

  另一方面,若发生以下情况,则旭辉的评级可能会有下调压力:(1)销售增长或流动性削弱,现金结余占总资产的比例低于10%-15%;(2)盈利能力恶化,EBITDA利润率降至15%以下;或(3)偿债能力或财务灵活性下降,利息覆盖率较弱,特别是EBITDA/利息比率降至2.0倍以下。

  上述评级所采用的主要评级方法为2009年3月发布的《全球住房建造业》(GlobalHomebuildingIndustry)。关于该评级方法报告,请浏览www.moodys.com信用政策页。

  旭辉控股(集团)有限公司于2012年11月在香港联交所上市,主要业务是在长三角地区开发住宅和商业房地产。该公司亦已将业务扩展到环渤海地区和中西部地区。截至2013年12月31日,该公司共有64个项目,土地储备为760万平方米。

  (审校:杨晓敏)

相关热词搜索:债务

上一篇:寰宇国际沽压消化伺机博反弹 首个目标为0.345元
下一篇:穆迪:恒大地产回购股票削弱其流动性与股本基础

分享到: 收藏