黄德几:复星医药拓展医疗服务惹憧憬
2014-07-11 06:26:29   来源:环球财讯网   评论:0 点击:

《专家之言》内地人口老化问题严重,加上健康意识提高,内地医疗保健的需求将持续增加。然而,根据OECD、世卫组织及Espi

  《专家之言》内地人口老化问题严重,加上健康意识提高,内地医疗保健的需求将持续增加。然而,根据OECD、世卫组织及Espicom的数据显示,内地2012年的人均医疗保健开支为333美元,远低于欧美国家,其中以美国最高,达9,262美元,与内地有相当大的差距,可见往后不乏增长潜力。同时,内地推动全民医保制度,早前下发《深化医药卫生体制改革2014年重点工作任务》,有助扶持行业发展。

  产品具市场竞争力

  医药行业涉及多个不同范畴,当中包括药物研发、部分药厂以进口外国药物或配方,再自行仿制、医药分销和零售、医疗设备,以及提供医院服务等。复星医药(600196,股吧)(02196)的主营业务为药品制造与研发,去年分部收入按年上升40.8%至65.2亿元(人民币,下同),占总额的65.8%,分部毛利率达51.3%;期内共有15种制剂单品或系列销售逾亿元。集团的生产线已经符合国内新版良好生产规范(GMP)标准要求,同时有16个原料药通过美国F DA认证、欧盟认证、日本厚生省和德国卫生局等认证,有助提高产品竞争力。

  截至去年底,集团在研新药项目及疫苗项目119项。集团今年4月,获得全球结核病药物研发联盟(TBAlliance)开发的新型抗肺结核药物PaMZ在中国,包括香港、澳门和台湾地区的开发、注册、生产、销售权利的独家授权。另外,上月入股从事保健食品和护肤品的Nature"s Sunshine Products(US:NATR)15%股权,同时筹组合资公司,有助双方加强合作。

  医疗服务收入大增

  除了药物研制,集团近年积极拓展医疗服务范畴,走向综合医疗企业。去年先后收购禅城医院,以及广州南洋肿瘤医院股权,带动期内医疗服务收入大增近2倍,至4.8亿元。今年2月中,夥拍TPG私有化美中互利(US:CHDX),并推动旗下于内地经营「和睦家」医疗私人医院及诊所网络。另外,在上月以作价不超过2亿元,收购国药医投35%权益,以发掘医疗服务领域的投资机遇。随著发改委宣布鼓励社会办医,集团有望从中受惠。 去年经营活动所得现金流量净额增加5成至10.1亿元,现金及银行结馀30.7亿元,总债务占总资本比率为19.12%,财务仍然稳健。现价计,预测市盈率22.9倍,估值合 理。走势上,目前失守各主要平均线,STC和14日RSI未见明显反弹讯号,惟跌至保历加通道底线后沽压料减,可考虑26.8元(港元,下同)吸纳,反弹阻力30元,不跌穿25.1元续持有。《金利丰证券研究部执行董事 黄德几》(笔者为证监会持牌人士)

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