国泰君安国际:维持网易投资评级为买入
2014-11-25 07:48:48   来源:环球财讯网   评论:0 点击:

  14财年第3季度业绩好于预期,是由于推出新的游戏至移动和桌面平台,以刺激游戏收入增长。

  分别上调14-16财年在线游戏收入预测7.0%/16.2%/27.2%,是由于推出更强的游戏,以刺激游戏用戸和ARPU的增长。网易将会在2014年11月推出魔兽世界(德拉诺之王),将可以推动收入增长。

  预计14-16财年毛利率分别为71.1%/69.5%/68.3%。毛利率的下降是因有较高的收入贡献自移动和授权游戏。网易的游戏产品组合因动视暴雪(ATVI US)的结盟而增强。

  维持投资评级为“买入”及目标价从103.00美元上调至116.00美元。分别上调14-16财年每ADS盈利3.0%/5.0%/6.2%,基于网络游戏和网络广告收入预测的修订。新目标价相当于18.0倍14年市盈率、16.6倍15年市盈率、14.8倍16年市盈率及13-16年PEG为1.53。由于推出著名流行的游戏以刺激游戏用户及ARPU的増长,我们维持公司的投资评级为“买入”。

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