珠江钢管接获海外新订单 上调评级至长线买入
2014-11-26 08:30:44   来源:环球财讯网   评论:0 点击:

  事件: 公司昨晚发布业务更新公告,接获5.77万吨焊管(包含LSAW和ERW)订单,总价值为人民币4.13亿元。订单将于2015年交付。

  订单单价高于今年其他订单。从此次公布的订单来看,虽然包含LSAW和ERW两种品种的焊管,但预计ERW 占比较少,整体均价在7157 元/吨,超过8月底所公布订单的均价5544 元/吨,显示此次订单质量较高。

  海外订单较为理想。截止目前,2014年公司新接订单为49万吨,其中上半年新接订单为26.3 万吨,下半年新接订单为22.7万吨,环比有所下降,但从近年趋势来看,订单有逐步上升的趋势。2013年受国内大型订单陆续完结以及国内政治形势影响,国内订单环比出现大幅缩减,为了保持业务及盈利的可持续发展,从2013年开始,公司将重心再次移至海外订单。

  调整盈利预测。根据公司在手订单的情况,我们将2014年交付订单量由此前的40 万吨上调8.7%至43.5 万吨,将2015 年交付的订单量由此前的45.7 万

  吨上调4.8%至47.9 万吨,对应的14/15 年的EPS 由此前的0.06/0.12 上调至0.09/0.16.

  上调评级至“长线买入”,上调目标价至HK$2.87。2014 年以来新增的海外订单将有助于稳定公司业务,同时下半年的交付量也将有所上升,受此影响,公司业绩同比将出现明显回升,我们认为,目前全球油气管道的主要需求还将来自于中国,只有当国内油气管道线路建设逐渐正常化,公司业绩才有可能回到2015 年的峰值,上调公司评级至“长线买入”,同时上调公司目标价至HKD$2.87,目标价对应15 年PB为0.6x。

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