摩通降周大福目标价至12元 维持增持评级
2014-11-27 08:49:39   来源:环球财讯网   评论:0 点击:

  摩根大通指出,周大福(01929.HK)上半年纯利低於该行预期13%,主要受到疲弱的销售拖累。尽管期内毛利率有所改善,但是其营运利润率受去杠杆化的影响大於预期。该行将公司2015及2016年之盈利预测下调13%及11%,目标价由13.4元下调至12元,维持“增持”评级,料短期股价会因营运成本压力而疲弱,但相信是短期因素而非结构性问题,明年将恢复增长。

  公司指出,本港11月销售下跌趋势持续,但下跌幅度较10月份有所收窄,而自第三财季起,内地区域表现好於本港。该行料公司全年销售跌7%,即下半财年销售增长8%,又预期2016财年之销售增长13%,录得正面同店销售增长。

  受惠於产品组合改善,公司上半财年之毛利率上升了540点子。而管理层料下半财年之黄金销售比例将回到历史平均水平,该行料下半财年之毛利率可提升50点子,2016财年可提升20点子。

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