国泰君安:华润创业资产整合是未来的关键
2014-11-27 08:49:40   来源:环球财讯网   评论:0 点击:

  14财年首三季度业绩逊于预期。华润创业14财年首三季度核心净利约为567百万港元,同比下跌70%。下跌主要由于与Tesco设立的合资公司在初期录得亏损所致。期内公司零售、啤酒、食品及饮料业务销售额占比分别为62%、22%、9%及6%;同期核心净利占比分别为-36%、129%、-11%及19%。

  公司未来一段时间内的主题仍将会集中在对Tesco以及金威资产的整合。管理层预计Tesco的业务将于3至5年内扭亏,同时预计金威业务有望于2至3年内实现盈利。公司短期内的整合将会较大程度上侵蚀公司的利润率。

  上调至“收集”评级。公司目前的四个核心业务中,已有三个与具备行业洞察力的境外巨头开展合作,公司中长期的前景总体向好并值得期待,目前估值较同业并不昂贵。根据目前估值水平,以及相信公司正在走出低谷,上调投资评级至“收集”。

  

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