国泰君安国际:首次给予中广核美亚收集评级
2014-11-27 08:49:42   来源:环球财讯网   评论:0 点击:

  中广核美亚是一家亚洲地区多元化的独立发电商。截至2014年4月30日,公司在中国拥有3座燃气电厂、3座燃煤电厂、3座水电厂、2家热电联产项目和1家蒸汽项目,在韩国拥有2座燃气电厂以及1座燃油电厂,权益装机共3,659兆瓦,56%在韩国44%在中国。

  公司打算在未来四年内有选择性地收购总计3吉瓦到5吉瓦的中广核集团的清洁及可再生发电资产,这将会使公司的合并装机容量增加104.6%到174.3%。

  我们预测公司的14/15/16财年EPS将进一步提高至0.024美元/0.024美元/0.026美元,相当于12.8%的年复合增长率,而净利润复合增长率预计为25.7%,主要由于:1)公司在韩国的燃气电厂的售电量将进一步提高,以及2)15年4季度将由中广核集团注入公司1吉瓦的可再生能源资产。

  首次给予中广核美亚“收集”的评级并给予2.80港元的目标价,相当于15.0倍/15.0倍/14.0倍的14/15/16财年市盈率以及1.7倍/1.5倍/1.4倍的14/15/16财年市净率。中广核美亚在韩国的燃气电厂预计将提供可靠的回报,潜在的注入将在可预见的未来提供可观的增长。

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