韦君:联邦制药推新药添动力
2014-11-27 08:49:47   来源:环球财讯网   评论:0 点击:

  

联邦制药

    港股昨日在颇为窄幅的空间内上落,不过部分药业股的表现仍佳,就以联邦制药(3933)为例,便高收5.62元,升0.1元或1.81%。在一众医药股之中,联邦制药市账率(PB)约1.41倍,在同业中显得较为偏低,是该股值得中线看好之佳选。

  联邦制药今年上半年度实现营业收入37亿元,同比下跌1.2%,但股东应占溢利却大幅增长15.5倍至7.09亿元,主要由于集团将成都厂房的6-APA2生产线迁移至内蒙古厂房,获得政府补贴3.9亿元。即使扣除这笔特殊收益,集团上半年度毛利亦录得34.4%增长,达到15.4亿元,主要由于中间体及原料药产品价格上升,以及原料药产品生产成本下降,导致整体毛利率上升。

  由于内地自去年5月1日起实施的《国家基本药物目录》(2012年版)出台,涵盖药物增加至520种,其中317种为化学及生物药物,包括联邦制药旗下的胰岛素和阿莫西林等产品,相关因素有利其进一步提高相关产品的销量。在制剂产品的研发方面,集团第三代胰岛素门冬胰岛素正在进行临床试验。此外,集团研制的治疗老年性痴呆的新药盐酸美金刚原料、口服溶液剂及片剂,获得国家食品药品监督管理总局颁发的药品注册批件,使联邦制药成为内地首家获得仿制盐酸美金刚系列产品生产批件的厂家,将进一步扩大集团制剂产品业务。

  集团现时开发中的新产品达43种,甘精胰岛素(第三代胰岛素)及盐酸美金刚将成为未来的增长动力,有助集团进一步扩大制剂产品的市场占有率。值得一提的是,集团已分别取得欧盟EU-CEP认证、美国FDA认证、日本GMP认证及墨西哥官方认证。国际认可的生产工艺,加上极具价格优势的产品,集团出口销售前景可以看好,亦可望成为未来盈利动力。

  成都厂房改用途提升估值

  另一方面,联邦制药成都厂房的6-APA2生产线迁移至内蒙古厂房后,已向成都当地相关政府部门申请更改成都厂房用地用途,由工业用途改为商业及服务产业设施和住宅用途,并且已获得批准,将有助提升估值。联邦制药今年预测市盈率约12.52倍,在同业中并不贵,顺势跟炒,上望目标仍睇年高位的6.56元。

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