六福金融黄威:国美电器股价有企稳回升之势 建议现价买入
2014-11-29 09:49:31   来源:环球财讯网   评论:0 点击:

  国美电器(493.HK)今年首9个月销售收入同比增长7.17%至446.45亿元(人民币,下同),净利润同比大幅增长74.91%至10.18亿元,综合毛利率比去年同期提升0.56个百份点至18.57%,主要受惠于产品组合的优化。

  国美线下销售的增长主要是受二级市场驱动。集团首9个月同店销售录得6%的增长,其中一级市场的增长为4.7%, 二级市场为12.0%。单看第三季3.7%的增长下,一二级市场分别录得2.2%及10%的升幅。预计集团第四季同店销售增长将继续改善。集团门店数目净增加42间,预计全年增加60间,其中二级市场占60%,将继续作为公司销售增长的主要动力。另外,三季度新增75间加盟店,与上半年新增79间相若,加盟店在前三季销售增长中的贡献稳步提升,分别为8%、14%及19%。

  同时集团线上业务快速扩张,经过第二季64.8%的同比增长后,三季度这一比率高达100.8%,大幅高于同期中国B2C市场70.6%的增长率,集团线上市场的市占率亦由二季度的1.9%提高至2.5%。首9月线上毛利率由上半年的7.3%下降至5.6%,主要为低利润的3C产品占比上升所致。集团计划加入更多差异化产品,以在不牺牲销量的情况下将全年线上毛利率维持在6%。

  集团业绩稳健,现价仅相当于11.5倍14年预期PE,近期股价有企稳回升之势,建议现价买入,跌穿1.08港元止蚀,反弹初步目标1.4港元。

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