国泰君安国际:周大福珠宝下调至减持评级
2014-12-04 09:13:20   来源:环球财讯网   评论:0 点击:

  公司2015财年上半年业绩低于市场一致预期和我们的估计。公司收入同比下降22.4%至293.2亿港元,股东净利同比下降23.3%至26.9亿港元。收入下降的主要原因是2014财年的高基数效应。

  基于严峻的商业环境下调公司同店销售增长的假设。宏观经济增速的下降对大陆居民的珠宝消费存在负面影响,而与其它香港珠宝零售商相比公司受到“占中”运动的影响更大。

  由于产品结构的改善小幅上调公司毛利率假设。我们预计公司的毛利率在2015财年由于产品结构的改善将上升。

  下调目标价至8.75港元并下调至“减持”评级。

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