国泰君安国际:首次给予米格国际买入评级
2014-12-10 08:22:41   来源:环球财讯网   评论:0 点击:

  米格的“红孩儿”品牌,以中高档童装为定位,将在行业增长中受益。Euromonitor预测中国童装市场从2013至2018年将以10.8%的年复合增长率增长。“一孩政策”的逐步放松,为儿童相关的消费带来支持。由于可支配收入的提升,预计中高档市场的增速最快。

  强劲的电子商贸业务增长。线上的产品为迎合年轻父母的偏好而订做,这群父母有较高的资讯科技上的技能。电商在2010年贡献不到0.3%的总销售,之后业务迅速扩张,2013年占了总销售额的18.6%。我们估计公司的电商业务从2013至2016年的年复合增长率为17.3%,并在2016年占总销售额约20%。

  首次给予“买入”评级和1.52港元(7.7509, 0.0002, 0.00%)的目标价。由电商业务的增长和店铺的铺设所驱动,预计营收从2013至2016年的年复合增长率为14.2%。由于上市后的摊薄影响和上市的费用开销,我们预计2014年每股盈利同比下跌13.8%。我们对2014/2015/2016年的每股盈利预测分别为人民币(6.1730, 0.0228, 0.37%)0.175/0.204/0.224。我们以可比法定下公司每股1.52港元的目标价,分别相当于6.9倍、5.9倍和5.4倍2014年、2015年和2016年市盈率。

  

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