国泰君安国际:中国中铁维持收集
2014-12-11 08:58:34   来源:环球财讯网   评论:0 点击:

  11月公布了数个对铁路行业有显著影响的消息,包括:1)截至11月27日国家发改委批复了价值11,165.39亿元(人民币(6.1878, 0.0148, 0.24%),下同)新铁路项目。2)1-10月铁路固定资产投资总额为5,900亿元。完成8,000亿元全年目标的74%。3)铁路发展基金公司成立并开始运行。

  2014年3季度收入同比增长13.0%至1,543亿元。纯利同比增长8.0%至30亿元。纯利率同比跌0.2个百分点至2.0%,主要是由于管理费用同比大幅增加46.0%。2014年3季度新签合同同比增长17.9%至1,945亿元,其中铁路建设和房地产及其它业务新签合同分别增长117.7%及74.3%,而公路建设新签合同同比下降96.3%。此外,我们认为基准贷款利率的降低可以分别增加2015-2016年纯利1.9%和2.0%。

  我们调低其2014-2015年每股盈利2.6%及6.1%至0.492元及0.552元,并调高2016年每股盈利预测0.5%至0.598元。我们认为价值重估将持续。我们调高目标价至6.05港元(7.7525, 0.0003, 0.00%),对应9.6/8.5/7.9倍的2014/2015/2016年预期市盈率及1.0倍的市盈增长率。维持“收集”。

  

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