港股通路在何方?纯港股将时日无多
2017-05-20 07:05:04   来源:环球财讯网   评论:0 点击:

  春天来了,万物复苏,就连妖孽也不例外。就在上周,美图和辉山乳业便接连登场,教大家在港股中如何做人。搞得不明真相的群众还以为每天几十亿的大起大落,就是港股通的全部。

   Really?

  今天蜗牛妹就请来广发基金的基金经理余昊,给大家来说一说港股通到底是什么样子的。

  先说下余昊的背景。虽然是位80后基金经理,但人家2013年已经开始从事投资岗位,无论是团队管理还是独立管理,过去几年的年化收益都超过了20%,目前手里管理着内地QDII里五年第一的公募基金——广发全球精选,绝对是内地机构化投资港股的先驱。

  是什么样的土豪在炒港股通?

  自从有了沪港通,内地土豪似乎成了一切市场异动的万能解释。

  为什么这个版块现在这么强?因为南下资金在炒!

  为什么最近这几只个股表现这么强势,有啥消息么?因为南下资金在炒!

  为什么近期大市这么旺?因为南下资金来了!

  一副任凭市场万千变化,都是我A股大妈的神迹。但尽管大妈在A股市场来无影去无踪、统治八成交易份额,但是在港股这个海外市场,真正的解放军力量是由机构组成的。 第一大金主是银行,规模大到没法统计;第二大金主是保险金主;第三金主是老QDII基金,规模大约400-500亿(当然这里面很多钱都是保险、银行爸爸给的);第四名是一些主动公募,大的能有个300亿(依然是从银行、保险爸爸那融了很多钱).

  反而内地大妈对投资港股或港股公募兴趣不大,全市场60-70个沪港深基金,港股持仓超过一半的大概只有12家公司(投资团队超过5个人的团队就更加减少到5-6家左右).

  所以大妈在哪里?

  真正的解放军,主要由银行和保险组成。

  银行、保险爸爸都在想什么?

  这就到了港股二级狗最关心的话题:银行、保险爸爸都在想什么呢?

  首先好理解的是,第一批来的爸爸们主要是出于资产配置的角度。主要逻辑是两地价差大,人民币又贬值,怎样保值分散风险是爸爸们的主要考虑。

  你们看,2016年初的时候,港股的估值那叫一个便宜,直逼1997年水平,你说这合理不合理呢?

  2016年第二季度直至7、8月份,金主爸爸们便开始南下扫货。

  来到配置的时候,他们的投资风格和风险偏好和外资大哥差不多,甚至比外资大哥更加保守,只买自己灰常灰常灰常有把握的票。

  接着16年这波行情来说。尽管年初时候经济是向下的周期,内银是最为外资大哥唾弃的板块,但是想想同一家银行怎么能比A股折价20%呢?外资不看好就不看好呗,但是银行、保险爸爸自己还能不知道自己的数么?

  内银是宇宙级国企,分红又高,估值还那么便宜,你们不喜欢就不喜欢,我自己买(突然想到了同样自信的旺旺蔡老板)!不服看图!

  这么几波明显的赚钱效应之后,大妈什么才知道来炒港股的好不好!当然和A股一样,在A股不会买银行的他们,来港股肯定也不会啊,要买就买最大声的,于是也就有了美图这样的走势。

  不过由于历史上的港股QDII,由于推出时间在高位,给投资者亏过很多钱,当时深深伤害了零售客户,所以现在尽管港股基金业绩秒杀A股基金,但零售客户的热情依然不高。

  但事情都有两面性,越是少人走的路,反而越有机会。农民工开始跑步进入A股时候,差不多预示着A股走到高位;零售客户还没开始关注港股,说明行情还有一段路啊。

  港股通路在何方

  过去几年港股市场为什么不好?因为外资大哥在不断走资。

  那为什么过去几年港股市场又没有那么不好?因为内地的金主爸爸又在不断买买买。

  再看全球基金的资金流向,2015-2016年流出香港、中国的基金规模超过300亿。听起来好像很大的样子,其实也就是港股通半年的量,即港股相逢,土豪胜!(可以闭上眼,把港股通想成去日本赏樱花的大波中国中产们)

  再拉久一点来讲,港股之前没有没有本土投资者。中国人出上市公司,外资大哥出钱还有研究员,导致认识和model和股价有很大差距。连希腊违约带出来的欧债危机,都能让港股跌成狗,真是躺枪~~

  现在好了,港股通开通了,中国金主爸爸们合法合理的来了,市场的认知水平提高了,本土投资者也就越来越多,我大港股这小三市场也终于扶正了!

  现在港股每天100亿美元的成交量,港股通占比是低双位数,再过个三五年占到一半的成交量并不是不可能。那么港股结构性与A股收窄估值便是大势所趋。

  银行股就从2016年超过20%的折价,缩窄到2017年的几乎平价;但是再看非银行蓝筹还有30%-50%的折价;就不要提更加便宜的中小市值公司了。

  再举个栗子。以前一旦行业的景气度提高,A股肯定是领涨港股,但是去年三四季度开始,钢铁、有色、煤炭、工程机械的股价弹性都好于A股;汽车4S店这一轮的估值收窄,还是港股先走的。

  留给纯港股二级狗的时间不多了

  这个意义上,留给纯港股二级狗的时间可能只有三到五年了。毕竟两地市场平价后,就不会再分港股或A股研究员了,两地都要看才有饭吃啊。

  你们看,港股通开了之后,大家的工作范围和方法都会变。China PM、外资HF参与A股的频率和深究深度都提高的非常快。格力、茅台的前十大流通股东,都被外资大哥渗透了。

  看完港股,两轮赚钱效应后,除了银行、保险爸爸外,国内的私募、上海的基金们都开始考虑部署港股了;与此同时,境内的券商中很多强势的小组,也都开始有专门的人看海外市场,进行研究上的交叉验证了。三五年后,再造一个市场出来绝对不是空话。

  对纯港股的二级狗来说,可能也都要被迫看A股了,特别在高度本地化的行业如消费、互联网,可能再也就看不到新的鬼佬分析猿了。

  不过辞旧迎新嘛,港股是时候迎来新面貌了!

  

(责任编辑:DF101)

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