最新研报精选:5只机构强烈推荐股票一览
2013-09-05 18:49:27   来源:环球财讯网   评论:0 点击:

汉得信息(300170):新业务求突破 强烈推荐评级机构:东兴证券研究员:王明德 沈悦明[摘要]事件:近日我们参加了公司
  汉得信息(300170):新业务求突破 强烈推荐评级
  机构:东兴证券研究员:王明德 沈悦明
  [摘要]
  事件:
  近日我们参加了公司的上半年业绩说明会,与公司高管就公司的经营情况和未来发展战略进行了交流。
  观点:
  1.高端ERP实施业务逆势增长,客户结构逐步优化。
  去年以来,我国ERP市场需求受经济影响,增速有所放缓,但公司收入增速未受明显影响。主要原因是高端ERP实施需求具有一定的刚性,客户在预算紧张时会倾向于选择性价比高的服务商,公司相对于埃森哲等外企的性价比优势明显,因此市场份额有所提升。上半年公司客户结构逐步优化,支付能力较强的国企的比例上升。过去公司的客户以民企、外企居多,国企较少,三者贡献的收入比例约为4:4:2,而目前大概为3:4:3。预计国企客户占比提升的趋势还将延续,未来几年公司高端ERP实施收入保持年均25%以上增速的确定性较高。
  2.向管理要效益,人均产能持续提升,且提升空间仍大。
  今年上半年在人员数量基本没变的情况下,占公司收入70%的ERP实施业务收入同比增长25%,毛利率同比大幅提升6.85个百分点,主要原因是公司通过优化管理,持续提升了人均产能,毛利率也因此提升。12年公司人均产能为35万,较国外领先厂商埃森哲同年人均近74万元的产能仍有超过一倍的提升空间。
  3.新业务拓展值得关注,一旦取得突破将提升估值水平。
  去年公司收购了夏尔软件和随身科技,还设立了上海汉得融晶信息,分别切入BPO、移动应用和金融信息化领域。BPO业务是ITO业务的进一步延伸;移动应用是未来企业信息化的重要发展方向;金融信息化市场空间广阔,毛利率高,这些领域都具有良好的市场前景。值得一提的是公司还正在培育供应链融资相关项目,而供应链融资是解决我国中小企业融资难的有效途径之一,具有广阔的发展前途。虽然这几项业务短期内还难贡献较大利润,但值得长期跟踪,一旦取得突破将成为提升公司估值水平的催化剂。
  结论:
  高端ERP实施业务为公司长期保持30%左右的稳健增长提供有效保障,新业务的拓展有望提升公司估值。我们预计公司13-15年的EPS分别为0.59元、0.77元和1.03元,对应13-15年的PE分别为28.4倍,21.9倍和16.3倍,考虑到公司的龙头地位以及业绩增长的确定性高,提升至“强烈推荐”评级。
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  宇通客车(600066):预计9月转正 强烈推荐评级
  机构:平安证券 研究员:彭勇 余兵 王德安
  [摘要]
  事项:
  公司发布公告:2013年8月销售各型客车4429辆,同比下滑19.3%,其中大、中、轻型客车销量同比依次为-35.4%、-23.4%和56.7%;1-8月累计销售客车3.3万辆,同比增长2.1%,其中大、中、轻型客车销量同比依次为-0.2%、1.7%、16.4%。
  平安观点:
  公司8月销量同比下降19.3%,符合我们预期,预计9月销量将同比转正。
  去年同期基数较高,导致8月销量同比下滑,但降幅已大幅收窄。2012年9月1日起实施的《机动车运行安全技术条件》(GB7258-2012)要求车长大于11m的公路客车和旅游客车采用全承载整体式框架车身结构,由于全承载客车价格较非承载式客车高3-5%,致使部分客运企业或个人提前购买大型非承载客车。2012年8月宇通销售客车5490辆,较2011年同期增长36.3%。由于去年8月销量基数较高,导致今年8月销量同比下滑19.3%,但同比降幅已较7月大幅收窄11.4个百分点。
  提前购买影响趋弱和校车上量是8月销量同比降幅收窄的主因。国Ⅳ实施预期带来的6月提前购买的影响已趋弱,大中型座位客车需求环比改善,尤其是中型座位客车。8月宇通中型客车销量环比增长38.4%,我们估计主要是中型座位客车销量环比有所增长所致。9月开学季的到来,可能推动了8月校车销量大幅增长。8月宇通客车小型客车销量同比增长56.7%,我们估计主要是校车销量大幅增长的贡献。
  9月销量同比转正,预计销量在4200-4500辆之间。进入9月份后,即进入国庆节假期前的客车销售旺季,加之6月提前购买的影响基本消除,大中型座位客车销量将继续环比改善。预计9月校车销售仍能保持较高水平,我们预计宇通客车9月销量在4200-4500辆之间,同比增长10%-20%。
  最大压力期已过,4Q13业绩增速将有望加快。1H13是公司业绩增长压力较大的时期:去年同期是高单价和高毛利率的委内瑞拉订单集中交付的时期,加之4Q12新增产能投放,导致今年上半年折旧压力较大。公司在今年上半年压力大困难较多的阶段仍保持较好的增长态势,显示其较强的经营管理水平。由于政策原因,今年7-8月公司销量同比有所下滑,9月销量有望同比转正,目前最艰难时期即将过去。到了4Q13公司新增折旧同比增幅减小,加之进入客车销售旺季,4Q13公司业绩增速将有望重新加快。
  盈利预测及投资评级。我们预计公司年内有望收回预缴的土地款,我们维持公司的盈利预测,预计2013-2015年EPS分别为1.38元、1.47元和1.57元。考虑到节能与新能源客车发展给宇通带来新的增长点,公司凭借强大的经营管理能力将会更多享受到行业的增长,以及公司最艰难时期即将过去,维持“强烈推荐”投资评级,合理目标股价22元。
  风险提示:1)大中型座位客车需求受到高铁和动车的冲击超出预期;2)国家新能源客车产业政策低于预期。
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  迪森股份(300335):意义重大 增持评级
  机构:国泰君安研究员:陈宗超 王稹
  [摘要]
  本报告导读:迪森股份公告获得广西造纸厂供气合同,该合同说明:1.各地政府加强了对环保的执行力度;2.其他省环保部门对公司的技术和实力的认可。我们认为,这个订单将逐步消除市场对公司异地扩张能力的质疑,迪森股份的省外扩张值得期待,股票估值有望获得提升。
  摘要:
  迪森股份与广西荔森、田林县荔森纸业分别签订生物质供气合同。合同履行期10年,建设期240天,两公司分别承诺年均用蒸汽量不少于7万吨,贡献营收合计3600万元(含税),毛利率38%左右。虽然该项目营收仅占2012年的7.5%,但我们认为这个项目对公司意义重大。
  公司异地扩张值得期待。很多投资者一直质疑公司发展受限于珠三角地区,理由有:1.对经济欠发达地区,当地政府对环保的执行力度较低,GDP的重要性高过环保;2.迪森股份作为广东公司,更容易获得地方环保部门的认可。我们认为,这个订单说明,未来公司的异地扩张值得期待,因为:1.由于当地环保指标已经用尽,政府对新建的造纸生产线禁止使用煤炭,说明广西省政府对环保执行力度逐渐增大;2.公司的生物质供气项目很快获得广西省环保厅的认可,项目环评顺利通过,说明公司获得相关部门认依靠的是自身的实力和技术。
  催化剂:公司获得珠三角以外地区订单。
  上调公司盈利预测,根据公司已有订单,不考虑生态油项目,预计2013~15年,EPS为0.44、0.69(+0.01)、0.97(+0.02)元。上调目标价至22(+2)元,对应13~15年PE50、32、23倍,增持评级。
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  杰瑞股份(002353):助工程技术服务板块发力 强烈推荐评级
  机构:平安证券 研究员:杨绍辉 余兵
  [摘要]
  事项:9月3日,杰瑞股份收到全资子公司杰瑞能服与库尔勒开发区签署的《合作框架协议》,公司拟以能服公司的名义在库尔勒开发区投入5亿元,建立集油田工程技术服务、油田开发为一体的油田服务基地,并注册成立巴州杰瑞能源服务有限公司,巴州杰瑞能源服务有限公司注册资本拟为1亿元。
  平安观点:
  新疆基地立足塔里木盆地,辐射新疆大庆和中亚油服市场库尔勒是一座新兴的石油城市,位于塔里木盆地的东北边缘。杰瑞在库尔勒建设服务基地,即可服务塔里木油田的产能建设,也可以辐射到新疆油田和吐哈油田,以及中亚地区的哈萨克斯坦和土库曼等油服市场。
  通过与库尔勒开发区合作,巴州杰瑞能服既可享受土地、电力、税收等方面的投资优惠政策,也可在争取塔里木油田服务工作量方面获得库尔勒开发区的支持。
  分享新疆大庆产能建设的油服市场机会新疆地区与鄂尔多斯(600295)盆地、四川盆地同为我国油气资源产能的主要建设区,合计年产量占到全国油气产量的40%,年新增产能占全国新增产能的60%,按钻完井难易程度估算三地油服市场规模占到全国油服市场60%以上,为我国油气资源产能建设的主战场。
  新疆地区的油气资源主要分布在新疆油田、吐哈盆地和塔里木盆地,产量以常规油气为主,致密油气的勘探开发活动处于起步阶段。新疆大庆油气产量2015年规划5000万吨,2012年实际产量3710万吨,2013-2015年年均产能建设约900万吨,产能建设规模与长庆油田相当。
  塔里木油田建设任务最为艰巨。塔里木塔里木盆地目标3170万吨,2012年实际产量2119万吨;吐哈油田目标400万吨,2012年实际产量240万吨;新疆油田目标1540万吨,2012年实际产量1351万吨,加上塔里木盆地天然气埋藏深、温度高、压力大,可见塔里木盆地的产能建设任务为三个油田之首。
  塔里木油田市场化程度高。中石油系统内服务于塔里木油田的油服单位主要是西部钻探,在中石油系统内五大钻探中经营规模最小,民营油服企业成为有效补充。相继SPT、ANTONOIL后,杰瑞顺利进入塔里木油田获得连续油管服务业务,远期关注杰瑞进入塔里木的钻井提速和完井环节服务业务。
  维持杰瑞股份“强烈推荐”评级我们判断杰瑞设立新疆服务基地,成立巴州杰瑞能服,意在提升服务队伍工作效率,方便压裂车组和连续油管等设备维修和人员管理,降低物流运输成本和管理费用,提高服务水平和市场品牌效应,这将对杰瑞的工程技术服务板块尤其是分享新疆地区油服市场机会提供强有力的支持。我们维持13/14年EPS1.71、2.48元的盈利预测,目前股价对应14年PE28倍,维持目标价90元,维持“强烈推荐”评级。
  风险提示市场流动性紧缺压制油服板块整体估值下移;国内非常规油气资源勘探开发进展低于预期导致固压设备需求放缓;油服市场参与者大量增加导致价格竞争。
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  深振业A:峦山谷二期推盘在即 强烈推荐评级
  机构:民生证券 研究员:肖肖
  [摘要]
  一、 事件概述8月28日,我们对公司深圳峦山谷花园项目进行调研,与项目营销负责人及公司领导进行了深入交流,现将交流纪要总结如下。
  二、 分析与判断 一期基本售罄,入住率较高振业峦山谷花园一期09年开盘,总建面30万方,目前住宅已全部交房,只剩几套现房未售,由于本项目业主多为周围相邻片区打工者或小企业主,全部为刚需,因此目前入住情况非常好。目前一期配套底商1万方已基本售完,只剩几套未售;一期临街一栋一楼整租给沃尔玛,目前正在装修;二楼2万方整租给尖沙咀百货,尚未开业。
  二期即将开盘,汇集区内优质资源峦山谷花园二期预计10月下旬开盘,二期总建筑面积30万方,其中包括10栋高层共28万方,1万方底商以及1万方半山别墅,高层均为90平以下两三房产品。相比一期,二期具有更优越的环境资源,依山而建并莅临水库,都属于区域内稀缺资源。同时公司在项目内引入一所九年制学校(小学+初中),今年9月开学,预计可招生人数在2000人左右,将带动整个片区人气上升;另外,紧邻项目一所三甲级医院在建,预计今明两年开业。相邻项目"仁恒峦山美地"8月开盘去化7成,开盘均价1.85万/平米,具有较大参考意义。
  年内推盘高峰即将来临,深国资系地产平台地位凸显今年以来公司推盘节奏有所加快,随着9、10月长沙振业城、深圳峦山谷二期和西安振业泊墅二期的陆续开盘,预计下半年新增的项目可售货量将超过15万方,可售货值在20亿左右,预计全年签约额30-35亿。深圳国资系若增持至33.33%即可获得特别决议的否决权,从而完全掌控公司,因此我们预计深圳国资委在今后的1年时间中进一步增持至少3%的股权份额的可能性较大。
  三、 盈利预测与投资建议我们看好公司未来几年的稳定增长,预计2013-2014年EPS分别至0.52、0.69元,对应2013-2014年的PE分别为9X和7X,维持"强烈推荐"的评级。
  四、 风险提示:
  深国资系增持时点待定。
[page]   汉得信息(300170):新业务求突破 强烈推荐评级
  机构:东兴证券研究员:王明德 沈悦明
  [摘要]
  事件:
  近日我们参加了公司的上半年业绩说明会,与公司高管就公司的经营情况和未来发展战略进行了交流。
  观点:
  1.高端ERP实施业务逆势增长,客户结构逐步优化。
  去年以来,我国ERP市场需求受经济影响,增速有所放缓,但公司收入增速未受明显影响。主要原因是高端ERP实施需求具有一定的刚性,客户在预算紧张时会倾向于选择性价比高的服务商,公司相对于埃森哲等外企的性价比优势明显,因此市场份额有所提升。上半年公司客户结构逐步优化,支付能力较强的国企的比例上升。过去公司的客户以民企、外企居多,国企较少,三者贡献的收入比例约为4:4:2,而目前大概为3:4:3。预计国企客户占比提升的趋势还将延续,未来几年公司高端ERP实施收入保持年均25%以上增速的确定性较高。
  2.向管理要效益,人均产能持续提升,且提升空间仍大。
  今年上半年在人员数量基本没变的情况下,占公司收入70%的ERP实施业务收入同比增长25%,毛利率同比大幅提升6.85个百分点,主要原因是公司通过优化管理,持续提升了人均产能,毛利率也因此提升。12年公司人均产能为35万,较国外领先厂商埃森哲同年人均近74万元的产能仍有超过一倍的提升空间。
  3.新业务拓展值得关注,一旦取得突破将提升估值水平。
  去年公司收购了夏尔软件和随身科技,还设立了上海汉得融晶信息,分别切入BPO、移动应用和金融信息化领域。BPO业务是ITO业务的进一步延伸;移动应用是未来企业信息化的重要发展方向;金融信息化市场空间广阔,毛利率高,这些领域都具有良好的市场前景。值得一提的是公司还正在培育供应链融资相关项目,而供应链融资是解决我国中小企业融资难的有效途径之一,具有广阔的发展前途。虽然这几项业务短期内还难贡献较大利润,但值得长期跟踪,一旦取得突破将成为提升公司估值水平的催化剂。
  结论:
  高端ERP实施业务为公司长期保持30%左右的稳健增长提供有效保障,新业务的拓展有望提升公司估值。我们预计公司13-15年的EPS分别为0.59元、0.77元和1.03元,对应13-15年的PE分别为28.4倍,21.9倍和16.3倍,考虑到公司的龙头地位以及业绩增长的确定性高,提升至“强烈推荐”评级。

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