文|王南
证监会新主席到任后,紧锣密鼓调研,连续召开十几场座谈会,表示各界意见建议切实可行的照单全收。笔者认为,打造中国特色金融强国,做大做强资本市场,给世界一个“中国牛”,必须在“清场子、扎篱笆、打地基”等方面加大力度。2月23日证监会举行的龙年首场新闻发布会已经释放重磅信号,使投资者充满期待。
资本市场到目前为止的表现,与中国宏观经济的成色很不相称。人们常说股市是经济晴雨表,但放在世界范围衡量,中国A股“乖离度”太高:2008年金融危机发源地、重灾区是美国和欧洲,但这些经济体的股票指数不仅走出低谷,还已经积累巨大涨幅,屡屡创出历史新高。以美国道琼斯股票指数为例,已经从最低时的6000多点上升至39000多点;德国DAX股指从3000点以下涨到现在的17000多点;日本经济号称“失去的30年”,但股市从7000点谷底逐步回升,目前已突破39000点,超越当年泡沫时期巅峰。中国经济在金融危机中表现堪称一枝独秀,充当了世界经济复苏火车头,但上证指数从6124点跌落,10多年过去了,至今尚在3000点上下徘徊。
中国经济从高速增长进入高质量发展时代,政府不会再用大水漫灌的投资刺激,且出口受成本、区域竞合等多种因素掣肘。启动内需契合“人民群众对美好生活的向往”,当属最优战略选项。搞活资本市场,让股市产生财富效应可谓一着妙棋:既能促进共同富裕,刺激消费、拉动需求,亦可促进供给侧结构性改革。
资本市场存在交易不成熟、交易制度不完备、市场机制不完善、监管制度不适应等问题,不仅是金融体系的短板,也是中国经济发展不平衡不充分的短板。必须对资本市场的作用有更深刻的洞见,对资本市场的痼疾沉疴施出霹雳手段,加强资本市场基础制度建设,建设富有国际竞争力的多层次资本市场。商鞅变法徙木立信,资本市场也要有“Big Push”(有力推动)。
“清场子”就是要严把IPO入口关,切实提高新上市企业质量。过去,上市公司总体质量是好的,但毋庸讳言,也有一些企业上市动机不纯,少数股东、发行人、利益相关方赚得盆满钵满,动辄产生身价几十亿、几百亿的富豪;更有像媒体热议的“浙江国祥”那样吃相难看的企业,甚至浙江“大明电子”这样“再不上市就会破产”的企业也能快速通过审批!对已经过会、正在排队的企业重新体检,从源头上提高上市公司质量,必须眼里不揉沙子,决不让造假者蒙混过关,不能再放过一个漏网之鱼。证监会发言人在新闻发布会上表示,“将大幅提高拟上市企业现场检查比例”,这是对投资者负责的大动作。
从之前监管部门处罚的案例看,有的企业粉饰报表、试图糊弄投资者。还有一些公司上市业绩就“变脸”,也让不少股民闻之色变。在最近公开披露的浙江“巍华新材”招股说明书中,其列举的同类企业“中欣氟材”和“永太科技”业绩都发生反转:中欣氟材从2022年的盈利1.849亿元到2023年预告亏损1.8亿—2亿;永太科技2022年盈利5.539亿元,2023年预告亏损4.5亿—6.5亿元。巍华新材能否保持像2022年的稳定盈利?2023年财报将给出答案。笔者初步梳理2022年度在沪深两交易所上市的基础化工行业全部20家上市公司,2023年1-9月业绩同比下滑的有15家,占75%;业绩同比下滑超过30%的13家,占比65%;直接亏损的有2家,占比10%。企业上市业绩“变脸”的现象要引起高度重视。
要对现有上市公司拿出刮骨疗毒的勇气排查、清理,对欺诈发行的上市公司实行强制退市。既要抓基金经理和相关人员的“老鼠仓”,更要打保荐机构和利益链条背后的“大老虎”。培根曾经用装酒的袋子比喻法治的重要,一个风清气正资本市场的重要性也不言而喻。证监会发言人在新闻发布会上表示,进一步加大对上市公司欺诈发行、财务造假等违法行为的打击力度,不让造假者“瞒天过海”“蒙混过关”,让敢于以身试法的关键少数受教训、长记性。
这些“扎篱笆”措施的效果值得期待。
“打地基”即加强资本市场基础制度建设,这是治本之策。交易制度、税收制度,尤其是中小投资者权益保护制度,如立案、集体诉讼等都需要切实有力的制度安排。中国居民资产过去集中配置在房地产和存款上,股票和基金占比较低。开拓新的投资渠道,补齐资本市场的短板,让人民拥有更多财产性收入,可以收到一石数鸟之功。在创新国家的缔造过程中,培育在国际市场上有核心竞争力的行业、在产品和服务上独领风骚的企业,这也是资本市场题中应有之义。证券监管部门只有来点真格儿的动作,才能风气一新,吹响信心集结号,推动深层次改革,让资本市场真正成为创新企业和投资者多赢的平台。
(作者系中国投资发展促进会经济与法律专业委员会副主任委员)
